同样是区域连锁零售企业，，，，，，，，为什么江苏时代零售公司选择退出市。。。。。。。浚浚？？？？？而步步高(002251,股吧)、新华都(002264,股吧)、人人乐、徐家汇商城等企业则通过上市融资加速扩张？？？？？？？？区域连锁零售企业进退依据何在？？？？？？？？ 

　　区域零售企业行动连连 

　　10月20日前后，，，，，，，，三则区域零售企业在资源市场的新闻，，，，，，，，在中国零售业内引起了不小的波涛。。。。。。。 

　　10月19日，，，，，，，， 韩国着名百货物牌乐天百货证实，，，，，，，，即将收购江苏时代超市旗下香港上市公司时代零售(01832.HK)72.3％的股权，，，，，，，，从而成为进军长三角连锁超市市场的新军。。。。。。。据报道，，，，，，，，乐天百货还准备以最多6.3亿美元收购时代零售所有股权的妄想中提出一项通盘收购建议，，，，，，，，溢价凌驾20％。。。。。。。 

　　10月20日，，，，，，，，广东最大的本土零售企业之一——人人乐商业连锁集团股份有限公司（下称“人人乐”）通过证监会审批，，，，，，，，在深交所刊行1亿股。。。。。。。由此，，，，，，，，人人乐将成近一年以来区域性零售企业融资额最大的企业。。。。。。。 

　　10月26日，，，，，，，，上海外地着名百货企业徐家汇商城也通过证监会审批，，，，，，，，将在深交所刊行不凌驾7000万股。。。。。。。 

　　“一退两进都拿到了好价钱，，，，，，，，在‘战国’时期，，，，，，，，中国区域连锁零售企业照旧能通过资源市场掌握自己运气的。。。。。。。” 对连锁零售业颇有研究的伟达咨询副总裁柳舒宏体现，，，，，，，，时代超市的“退”和人人乐的“进”，，，，，，，，基本代表了中国区域连锁零售企业的生涯状态。。。。。。。 

　　时代超市 

　　被高溢价并购 

　　在时代超市的并购战中，，，，，，，，物美商业一直被以为是志在必得。。。。。。。韩国乐天的获胜，，，，，，，，让许多人包括资深业内人士大跌眼镜。。。。。。。 

　　江苏时代超市投资方是以打扮为主业的香港肇丰集团，，，，，，，，股东为方铿及其兄弟。。。。。。。1996年9月，，，，，，，，方铿在其家乡江苏南通市开出了内地第一家超市，，，，，，，，凭证时代超市2008年年报，，，，，，，，现在时代超市的卖场门店主要漫衍在江苏、浙江、山东、安徽、上海等地，，，，，，，， 2009年上半年的营业收入为20.97亿元，，，，，，，，净利润为7754万元。。。。。。。凭证乐天提出的6.3亿美元收购100％股权的盘算，，，，，，，，收购价钱为27倍市盈率以上。。。。。。。 

　　乐天是韩国第三大超市连锁店运营商，，，，，，，，拥有55家门店，，，，，，，，占韩国海内市场15％份额。。。。。。。乐天集团以及旗下百货、超市和食物工业一直加速抢占中国市场。。。。。。。中国华北拥有10多家大卖场门店，，，，，，，，作为中国市场的新进入者，，，，，，，，只管生长速率很快，，，，，，，，但乐天的规模和家乐福、沃尔玛等巨头相比差别甚远。。。。。。。 

　　本土连锁零售企业物美商业也一直有志成为天下连锁零售巨头，，，，，，，，但收购时代超市的失败无疑是其天下化战略的重挫。。。。。。。  

　　该次并购战失败后，，，，，，，，物美集团公关总监富宇对媒体体现，，，，，，，，很遗憾零售业失去了一个民族品牌，，，，，，，，但物美不会以非理性的价钱或方法举行扩张。。。。。。。 

　　中国连锁谋划协会副秘书长杨青松在接受记者采访时体现，，，，，，，，“中国许多区域型连锁零售商资产质量好、口碑好，，，，，，，，区域市园职位牢靠，，，，，，，，受资源青睐是可以明确的。。。。。。。” 

　　柳舒宏则体现，，，，，，，，正是由于现在中国连锁零售业处于战国时代，，，，，，，，6到7家具有天下规模的连锁零售巨头和几十家区域型企业同时活跃在中国零售市场，，，，，，，，无论是本土照旧外资零售巨头，，，，，，，，都希望通过并购来扩大土地，，，，，，，，而物美商业这样的区域零售领先企业则想通过并购实现其天下化蓝图。。。。。。。“对时代零售这样的企业来说，，，，，，，，正好是捉住了这样的时机，，，，，，，，在成熟的零售市场，，，，，，，，零售企业在一级市场收购时能告竣27倍市盈率的价钱是令人惊讶的。。。。。。。但显然韩国乐天为了进入中国华东市场基础不吝血本。。。。。。。” 

　　人人乐 

　　将创立零售富豪新神话 

　　10月20日，，，，，，，，华南地区大型本土大卖场零售企业人人乐通过证监会审批，，，，，，，，将在深交所刊行1亿股，，，，，，，，预计可能募资凌驾15亿元。。。。。。。 

　　凭证人人乐申报的招股说明书，，，，，，，，人人乐此次召募资金将投向四川12家连锁超市生长项目、广东21家连锁超市生长项目、陕西17家连锁超市生长项目、广西8家连锁超市生长项目、天津市6家连锁超市生长项目、湖南4家连锁超市生长项目、广州新建配送中心项目、西安赛高店物业产权购置项目。。。。。。。 

　　凭证招股说明书，，，，，，，，在果真刊行前，，，，，，，，人人乐是何金明家族拥有100％股权。。。。。。。“人人乐IPO价钱应在15元以上，，，，，，，，假设上市后涨幅为40％，，，，，，，，则每股将涨到21元，，，，，，，，何金明家族的市值也将抵达63亿元。。。。。。。”柳舒宏体现，，，，，，，，“通过果真上市，，，，，，，，何金明家族将一举名列中国零售富豪榜前线。。。。。。。” 

　　人人乐能获得资源市场较高溢价，，，，，，，，除了连锁零售业自己估值较高外，，，，，，，，其竞争优势(310368,基金吧)也是缘故原由之一。。。。。。。 

　　据记者相识，，，，，，，，人人乐和许多连锁零售企业生长战略差别，，，，，，，，时代超市、ng28南宫超市等区域零售企业注重成片生长，，，，，，，，时代超市主要门店集中在江苏、安徽、山东等华东省市，，，，，，，，但人人乐的扩张重点却是在“飞地”。。。。。。。 

　　“人人乐是在深圳起身的，，，，，，，，在深圳及周边惠州等都会具有显着优势，，，，，，，，在东莞、广州和福建泉州等地也有渗透，，，，，，，，但并不是很乐成。。。。。。。倒是他们在‘飞地’西安和重庆的生长十分乐成。。。。。。。”柳舒宏对人人乐的商业模式也颇有研究。。。。。。。他体现，，，，，，，，人人乐的门店呈“蜂窝式”生长模式，，，，，，，，即公司在某一区域集中开店，，，，，，，，这种“蜂窝式”生长模式一是有利于公司竞争力在某一区域形成集中优势；；；；；；二是有利于大大提高公司物流配送效率，，，，，，，，降低物流本钱。。。。。。。  

　　“许多企业脱离了主要区域市场后很难活下来，，，，，，，，但人人乐在‘飞地’也生长得十分乐成，，，，，，，，好比人人乐在西安最好的两家门店，，，，，，，，2008年的净利润之和凌驾了4000万元。。。。。。。”柳舒宏体现。。。。。。。 

　　除了人人乐，，，，，，，，连锁零售行家还较量看好另外两个企业——ng28南宫超市和北京物美商业公司。。。。。。。物美商业早已被资源市场合熟悉，，，，，，，，前段时间遐想还强势入股该公司。。。。。。。ng28南宫超市则是凭证地在福建的一家连锁零售企业，，，，，，，，行家以为，，，，，，，，若是ng28南宫超市能使用其在生鲜方面的重大竞争优势，，，，，，，，它就能在中国沿海零售市场取得竞争优势的。。。。。。。 

    (作者：朱国栋)