一季度公司在新开1家店条件下实现收入增添 22.7%，，，，，，增速优异。。。。。。净利润同比增添 10.8%，，，，，，净利润增速低于收入增速主要是由于：1.毛利率微降0.1个百分点，，，，，，2.用度率同比提升0.5个百分点，，，，，，3.所得税率增添0.1个百分点。。。。。。剔除非经常项目的营业利润增速为5.2%。。。。。。

    ng28南宫正从红海顺遂杀出从一家区域超市变身天下型超市，，，，，，扩张阶段尚处初期。。。。。。ng28南宫从01年3家店扩展到13年288家店，，，，，，随着规模扩张和区域拓展，，，，，，拿店能力、供应商谈判能力，，，，，，市场着名度，，，，，，政府认可度一直提升意味着未来ng28南宫的外延扩张能力将一直增强。。。。。。ng28南宫的优势在于低价优质生鲜打造客户黏性，，，，，，供应链高效治理包管盈利能力，，，，，，模拟壁垒在于生鲜全品类农户直采。。。。。。这些基因包管其他超市一再缩短战线配景下而ng28南宫快速外延扩张;包管永ng28南宫新店培育期显着快于同业；；；；；包管ng28南宫在重庆、北京这类高度竞争市场上站稳脚跟。。。。。。在未来，，，，，，我们判断这些优势和壁垒将助ng28南宫在行业一片红海中顺遂杀出，，，，，，从一家区域超市变身一家天下超市。。。。。。

    外延门店扩张空间具10倍潜力。。。。。。未来公司控制每年新开50-60家店的节奏，，，，，，匹配供应链、治理、人才、资金的需求。。。。。。从恒久空间看，，，，，，假设每个一级都会和直辖市容纳100家，，，，，，省会都会50家，，，，，，地级市10家，，，，，，县级市2家，，，，，，那么总数是5000家左右，，，，，，外延扩张的天花板还较远。。。。。。

    第三次举牌中百集团，，，，，，持股15%。。。。。。对ng28南宫而言，，，，，，湖北市场一直迟迟未能翻开，，，，，，而中百在湖北已具备显着的优势，，，，，，拥有1000多家实体门店，，，，，，5座常温干货配送中心以及占地300亩的生鲜物流园。。。。。。若能与中百告竣某种相助，，，，，，借机切入湖北市场，，，，，，则能买通公司围绕湖北已结构的重庆、河南、安徽、陕西等区域，，，，，，有利于规模效应施展，，，，，，减低物流等本钱，，，，，，具有战略意义。。。。。。

    恒久看，，，，，，我们以为ng28南宫是较好的稳健生长的公司，，，，，，短期看，，，，，，我们预计14年公司新开门店50家左右，，，，，，业绩增速约莫20%-25%左右。。。。。。

    ng28南宫最强的敌手不是沃尔玛、大润发，，，，，，由于市场够大，，，，，，完全可以支持几头大象的配合生长，，，，，，我们以为ng28南宫最大危害在于移动互联趋势下，，，，，，便当店业态对卖场业态的流通价值倾覆。。。。。。
 
    （张芳）