多方因素决议消耗零售行业恒久景气 

　　我们看好零售行业的生长远景，，，，，，，主要缘故原由是：首先，，，，，，，政策对消耗行业中恒久景气组成强力支持，，，，，，，中央十二五妄想提出把经济结构战略性调解作为加速转变经济生长方法的主攻偏向，，，，，，，构建扩大内需长效机制，，，，，，，增进经济增添向依赖消耗、投资、出口协调拉动转变；；；；；其次，，，，，，，从中国的生齿结构方面看，，，，，，，中国最先进入第三次消耗岑岭期，，，，，，，别的，，，，，，，中国住民家庭名堂由多子女到独生子女的转变刺激消耗增添；；；；；再次，，，，，，，对2011年物价上涨的预期刺激零售行业整体收入增添。。。。。。 

　　零售行业2011年增速较快，，，，，，，目今估值较为合理 

　　凭证社会消耗品零售总额和零售行业整体收入增速的历史数据比照得出，，，，，，，零售行业整体增速和剔除物价影响的社消总额增速基本坚持一致，，，，，，，误差为？？？？？？？1.5%，，，，，，，思量到2011年物价上涨的因素，，，，，，，我们预计2011年零售行业整体收入增添区间为18..5%-21.5%之间，，，，，，，净利润增添区间为31.56%-34.89%。。。。。。对应目今市值的行业动态PE为27.14-27.83，，，，，，，估值尚处于合理水平。。。。。。 

　　行业设置顺序：百货-超市-专业连锁 

　　我们基于零售行业2011年受益于政策刺激和通货膨胀的逻辑，，，，，，，建议2011年零售行业的设置顺序依次为百货、超市和专业连锁。。。。。。 

　　百货行业：继续挖掘中西部高生长且估值合理的优质公司 

　　我们以为中西部地区面临商业业态升级的优异契机，，，，，，，区域龙头公司具有先发优势，，，，，，，可以畅享业态升级和市场整合的收益，，，，，，，可是思量到目今估值因素，，，，，，，我们建议挖掘高生长且目今估值较为合理的优质公司。。。。。。推荐公司：鄂武商A(000501)。。。。。。 

　　超市行业：建议设置具有高效跨区扩展能力的连锁超市 

　　我们以为，，，，，，，2011年超市行业将受益于物价上涨，，，，，，，而具备跨区扩展能力的内资超市将获得内生收入增添和外生扩张的双重收益。。。。。。推荐公司：ng28南宫超市(601933)。。。。。。 

　　专业连锁：政策刺激和行业集中度提升为专业连锁提供商机，，，，，，，同时关注金银珠宝类零售公司 

　　我们以为，，，，，，，2011年专业连锁上市公司继续受益政府家电下乡和以旧换新政策的刺激，，，，，，，同时，，，，，，，行业集中度的提升为专业连锁公司带来外生扩张机缘。。。。。。同时我们以为国际金价2011年仍将走高，，，，，，，为金银珠宝类零售商带来生长良机。。。。。。重点推荐公司：苏宁电器(002024)、宏图高科(600122)、老凤祥(600612)、潮宏基(002345)。。。。。。 

　。。。。。。ㄍ蹩〗堋∠娌浦と