细密型农超对接,主打生鲜的差别化谋划模式公司是以谋划生鲜农产品为特色、以大卖场、卖场及社区超市为焦点营业、以便当店的特许加盟为增补、以食物加工和现代农业相团结的连锁超市。。。。。。。现在公司生鲜销售占比达50%以上,毛利率靠近13%,均优于偕行。。。。。。。阻止2010年11月23日,公司共拥有146家连锁门店,其中福建84家、重庆49家、北京6家、贵州1家,总谋划面积凌驾87万㎡,形成了以我国四大经济领域,即海峡西岸经济区的福建省、成渝经济区的重庆市、京津冀都会经济圈的北京市和泛长三角经济区的安徽省的战略结构。。。。。。。别的,在福州还拥有85家特许加盟店。。。。。。。 

　　“ng28南宫模式”铸就公司焦点竞争力公司“ng28南宫模式”以生鲜谋划为特色,坚持自营和直采模式,将超市工业链直接伸向田间地头。。。。。。。公司拥有700多人的强盛采购团队,在天下建设了20多个相助基地和30多个远程采购点,200多个生鲜单品实现了“订单农业”模式;建设天下统采和区域直采系统,现在直采比例达76%,消耗率约0.26%,在部学生鲜农产品采购中获取了比批发市场多25-30%的利差;针对男女正装、男女休闲装等四类接纳天下规模内的包销定制的“买手”制度,对绝大部分的食物日用品接纳省级品牌署理商批发采购;门店运营接纳标准化和细腻化治理。。。。。。。 

　　募投项目加速公司外延扩张程序本次募投项目包括73家连锁门店、四川彭州农产品加工配送中心、信息化系统升级刷新和企业培训中心等四个项目,总投资额18.94亿元。。。。。。。项目的实验,将加速公司天下性网络的结构,完善物流配送系统和信息化系统,运送专业化、标准化人才,从而提升公司整体盈利水平。。。。。。。 

　　盈利展望及估值预计公司2010年~2012年实现营业收入划分为124.6、186.41和257.79亿元,增添率划分为47%、49.6%和38.2%;实现归属于母公司股东的净利润划分为3.05、4.56和6.37亿元,增添率划分为19%、49.3%和39.5%;每股收益划分为0.39元、0.59元和0.82元。。。。。。。现在A股偕行业可比公司2011年的动态PE约为31.5倍。。。。。。。虑及公司焦点竞争力突出,尤其是“ng28南宫模式”推动公司正处于快速扩张阶段,我们以为公司估值应享有一定溢价,即公司合理价值区间为20.65元~23.6元,对应2011年的PE为35倍~40倍。。。。。。。

    (第一创业证券)